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预计募集资金净额约8.81亿元。科创板市场化承销发行机制也由此实现正式运行。
自提出成立科创板以来，新经济公司的摇篮纳斯达克一直被频繁拿来两相对比，其原因正是其上市企业的“新经济”和“科技”属性。记者发现，纳斯达克市场主流的上市企业画像并不是耳熟能详的科技头部公司，而是未盈利的公司。从数量上看，又以制药与生物科学公司最多。在IPO定价高度市场化的美国，这些未盈利企业依旧受到资本的青睐。
而当盈利与否不是绝对指标时，资本也从短期炒作往长期价值投资的方向倾斜。
未盈利是主流画像
据不完全统计，在纳斯达克市场中，符合科创板行业要求的企业占比53%~63%，不过实际对比来看，科创板专注科技“赛道”，纳斯达克胜在生物制药。
截至2019年6月25日，上报科创板的124家公司中，从事软件与服务行业的公司最多，占到申请总数的21.77%，这一比例较纳斯达克精选市场高9.89个百分点，高出纳斯达克全球市场与资本市场约14个百分点。而在各类科技含量较高的行业中，纳斯达克市场最为青睐生物科技行业，尤其是纳斯达克全球市场，有33.48%的公司属于制药与生物科学行业。
虽拥有例如苹果、脸书这样的巨型头部科技公司，纳斯达克市场主流公司的“画像”其实与科创板相似：市值小于10亿美元，收入在1亿美元以下，利润小于2000万美元，其中不盈利企业占比47%。
在纳斯达克上市公司中，医疗保健公司数量占比达到27%，是占比最高的行业。医疗保健板块盈利情况比纳斯达克整体略差，其中53%的公司收入低于1000万美元，85%的公司没有实现盈利。未盈利公司中，50%的公司上市已经超过5年，23%的公司上市超过10年。
然而，正是这些未盈利的企业，在上市后改变了世界医疗格局，比如在纳斯达克全球市场上市的肿瘤免疫CART细胞疗法公司KITE.KITE创始人Arie又与David Chang创立Allogene，于纳斯达克精选市场成功上市。
值得注意的是，医药生物行业属于前期高研发投入，如果能够通过上市融资，通常比未上市企业以更快速并购获得创新项目与管线资源。2018年及最近发生的重大并购，无一不是上市药企巨头之作，而此类并购耗时仅在1~2年内即可完成。
相较之下，从零开始、自主研发新药直至上市，不只是数十亿美元的投入，更需要经历漫长的十数年。
美股定价分几步走
纳斯达克交易所是美国资本市场的后起之秀，虽然成立最晚但成交活跃，上市公司数量也最多，总市值达到13万亿美元。数据显示，目前其拥有2700多家上市公司，在美国三大交易所中名列第一。纳斯达克上市条件宽松。
美国的新股发行定价机制属于市场导向，由供需状况来确定发行价格，监管部门并不对发行价格做出限制性规定，具体定价机制为累计投标询价制。
从程序上看，首先，对拟上市公司的基础分析交给了承销商，主要是通过分析企业发展前景和财务表现，结合市场可比公司与国际资本市场环境，对拟上市企业的估值做出初步预测。在基础分析完成后，承销商与发行人将进行市场调查，也就是所谓的路演。
承销商与发行人会在路演时向投资者发出“英雄帖”，并就估值方法、估值水平以及发行人的投资故事进行充分交流，投资者会根据路演推介和自己的研究对公司估值进行判断并反馈，承销商和发行人确定定价区间。
收集完市场上投资者对股票的定价反馈后，发行公司管理层将与投资者进行一对一路演，深入沟通后确定最终发行价格。
美国上市律师任飒(化名)对记者表示：“当然，除企业质地外，影响IPO最终定价的外部因素还有很多，如同期上市的企业中是否有大型吸金的热点公司，如果有则企业往往选择稍稍压低价格发售。此外，整体市场的外部环境是乐观还是谨慎也会直接影响定价。”
新时代证券研究所所长孙金钜表示，作为管理层，如果其能力和表现被投资者认可，投资者将能接受在发行价格区间里更高的价格。如果条件允许，在路演过程中甚至可以提高发行价格区间。
是否盈利和价格的关系变了
由于纳斯达克对上市公司没有盈利要求，整体未盈利公司占比为47%，医疗保健板块上市公司的盈利情况也并不乐观。
估值是企业发展的关键，盈利与否是市场为公司定价的参考指标之一，但很显然，这并不是判断纳斯达克主流上市企业的最重要指标。因为创新行业缺乏透明度，加之极高的不确定性，使得估值非常困难。传统的估值和定价方法不再适应，其中涉及复杂的生物科技和专利格局亦需要研判，研发投入与市值、业绩之间的关系也更受到关注。
换言之，怎么定价很关键。
很显然，新公司的出现对估值和定价方法也提出了新的挑战。DCF、rNPV 、峰值推算(Peak Sale)、实物期权法ROV这4大类常用绝对估值方法，已经不能适合每个不同阶段与不同规模的创新企业，需要结合起来估算出企业的估值顶。
例如，对于未盈利创新药企业，最常用的是现金流贴现(DCF )估值模型，这个方法的好处在于可以快速获得针对创新药在研管线的估值，并加总获得企业总估值，尤其适合像恒瑞这样拥有众多稳健管线的龙头大药企，也适合药物进入成熟研发阶段的品种。
风险调整的净现值rNPV模型，不但可以估算处于不同研发阶段的项目与公司价值，相对于上述峰值倒推法与复杂的实物期权法，也可以有助于初创企业内部项目取舍的决策。
适用直接与上市标的估值对比的，比如PE，PS，EV/EBITDA等；对于没有上市标的甚至也没有利润或营收项可以对比的，可以选择处于同类研发阶段的类似适应症、近似疗效药物研发公司的被并购价值来做
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