本周,科创板首批受理名单公布,9家企业分别涉及信息技术、高端装备、生物医药、新材料和新能源五个行业,预计市值平均是72.76亿元。这预示着科创板市场即将启动。
在科创板正式推出前,市场制造了一些想象,一些所谓科创板影子股被资金追逐和炒作,尽管相关性并不大,但拥有非理性的想象空间,导致相关股票上涨。另一方面,对于已经公布的公司名单,舆论也开始放在显微镜下观察。市场质疑名单中的江苏北人机器人系统股份有限公司,2018年江苏北人研发费用占营业收入的比例仅约3%,这不符合“最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”的规定,并且,该公司并无明显的核心技术竞争力。因此,投资者对第一批名单中的公司没有高质量技术型明星企业感到些许失望。
科创板创设有利于上市和交易的新制度,推出大量科技创新类公司发行股票,因为都是新事物就有了想象空间,在存量市场长期不振的背景下,容易引起关注,整个市场当前会带有一些非理性的炒作氛围。这是发展中市场无法避免的弊端,也是市场活力的体现。但是,作为一个由新制度创设的市场,如何判定科创板的成功则是极为重要的事情。
科创板的成功不应以最初上市公司股价的表现来判断,更不需好护航,科创板成功的标准在于制定一系列法律和规则,并严格执行。这种市场机制无需另辟蹊径创新,因为有现成的成功市场作为参考,比如纳斯达克等市场。中国资本市场历经近30年的发展,在创设各种市场后依然不够完善,也没有完全承担起扩大直接融资功能,主要原因就在于制度和监管的缺位。科创板首要的目的就是在一个新的增量市场健全制度,其次,才是为科技创新企业提供融资服务。历史证明,证券市场只有健全的制度,才能真正成为融资平台,成为一个有效配资资源的场所,也是成功的唯一标准。
科创板发行主体由监管部门转移到交易所,从审核制改为注册制,这一变化很容易被理解为上市门槛大幅降低,从而给某些公司、中介机构、投资机构一种想象,即有了更容易的圈钱机会。科创板本身设置了包容性的上市条件,降低了盈利水平、股权结构等相关要求,简化流程。因此,宽松的科创板在制度建设中更需强化监管,避免变成圈钱和投机场所。
科创板未来仍然有许多配套工作要做。吴晓求指出,科创板制度下企业上市速度会很快,但同时退市的速度也会很快,保持相对的均衡。对于违规违法、信息欺诈、虚假信息披露都要有更严格的处罚,有关刑法、证券法乃至公司法都要进行相应的修改。从法律基础上保证科创板制度的成功。
对于科创板市场的投资风险,吴晓求表示,“有风险不可怕,一个市场没有风险就没有投资价值了。人们投资就是看中了市场有风险的溢价。”
上交所主要通过向发行人提出审核问询、发行人回答问题方式开展审核工作,基于科创板定位,判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。上交所按照规定的条件和程序,作出同意或者不同意发行人股票公开发行并上市的审核意见。同意发行人股票公开发行并上市的,将审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料报送中国证监会履行发行注册程序。不同意发行人股票公开发行并上市的,作出终止发行上市审核决定。