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　　　　　公司是甜味剂生产龙头，产能占国内的70%以上，在全球占比也在50%以上。近年公司受益于供给侧改革的影响，再加上主要的竞争对手因为经营问题破产，公司细分产品龙头的优势得以更加巩固。

 

　　股价方面，公司股价估值不贵，且符合目前市场上寻找的小而美的特征。公司生产的甜味剂周期属性较弱，消费属性偏强。

 

　　对于转债，我们推荐投资者配置甜味剂龙头。目前平价在104.7元，以目前转债市场估值定价在116元左右。但是转债规模偏小，再加上大股东公告承诺近期不减持转债，转债未来的流动性不强，因此，上市时是较好的配置时点。

 

　　公司主要的风险点在于，一是化工周期走弱，带动精细化工价格下降；二是未来可能出现新一代甜味剂替代三氯蔗糖、安赛蜜。从目前三氯蔗糖的优势来看，被替代的趋势并未显现。